【周度数据追踪】累库数据使油价再次承压

时间： 2025-05-26 00:12     

来源：能源研发中心

原油供应

当周原油产量变化保持平稳，环比微增0.5万桶/日，至1339.2万桶/日；贝克休斯石油钻井数小幅减少1台，处于历史低位水平，且活跃钻机数在持续回落意味着原油产量大概率会边际削减。美国原油进口量环比增加24.8万桶/日，出口量环比增加13.8万桶/日，进口增量大于出口，导致净进口量环比有上升。

原油消费

需求方面，美国原油表需有小幅上行，仍然超过历史同期平均水平。同时，炼厂角度的加工量环比也有小幅增长，整体需求端边际有小幅好转。

原油库存

从短期库存跟踪来看，5 月 16 日当周美国商业库存累库 132.8 万桶，主要是由于产量微增和净进口量的增加导致；不同地区看，库欣地区当周去库 45.7 万桶；需求地 PADD3 基本持平。

成品油供应

从成品油供应方面来看，上周炼厂开工率上升 0.5%至 90.7%，基本平稳。美国炼厂炼厂检修结束后处于季节性上升势态。炼厂检修量规模较小，叠加裂解价差持续走升给开工提负增加了动力。

成品油消费

从成品油消费端来看，成品油表需环比小幅上升，各类主要油品表需走势分化。出行方面，主要油品汽油有小幅下降，但航煤有小幅上升；工业油品方面，馏分油表需有下降，但是丙烷与丙烯表需有大幅上升。

高速公路行驶里程数季节性增长，美国每日道路交通量边际小幅增长、整体保持平稳，近期交通活动有小幅的复苏趋势。TSA乘机人数也有边际增长，但整体美国的每日空中交通流量下滑，在夏季出行旺季来临之际，预计交通量会有逐步提升。

成品油库存

总结来看，原油商业库存在供需双增的情况下累库132.8 万桶；成品油方面，汽油供增需减的背景下累库 81.6 万桶，馏分燃料油也在供增需减的背景累库 57.9 万桶，下游成品油的表现环比偏弱，后期或传导至上游导致原油库存的持续累库。

全球原油供需平衡表

EIA本周数据显示美国油品库存的全线累库，整体数据偏利空，给本就脆弱的油价再次带来库存的压力。宏观层面来看，在昨日美国20年期国债拍卖需求疲软的结果公布后，美国股债汇纷纷杀跌。美债收益率持续走高，美股出现大幅下挫，金融市场风险偏好再次降温，油价也受到影响。地缘方面仍然是影响油价的重要因素，因美伊谈判以及俄乌谈判受阻，地缘层面还对油价有所溢价。基本面由于OPEC+的增产实施，平衡表受到供应大幅增加的压力，未来仍需关注6月OPEC+会议是否会进一步增产。

国内原油基本面分析

近期国内原油加工量基本平稳，主营炼厂产能利用率略有回升至72.46%，但仍低于历史同期平均水平75.82%，独立炼厂产能利用率则小幅下降至59.91%，接近历史同期平均水平59.19%。成品油方面，汽油需求疲软，价格承压下行，而柴油因刚性需求支撑，价格相对抗跌。整体来看，原油加工量维持在1360.18万吨，变化幅度不大。