国联中证A50ETF季报解读：份额骤降83.75%，净值增长8.25%
2025年7月21日，国联基金管理有限公司发布国联中证A50交易型开放式指数证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额大幅下降，而基金净值则显著增长。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：利润与净值双增长
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国联中证A50ETF主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 44,525,874.02元 |
| 本期利润 | 57,454,066.12元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1289元 |
| 期末基金资产净值 | 308,731,742.57元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0618元 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。从数据来看，本期已实现收益和本期利润均实现了一定规模的增长，期末基金资产净值和份额净值也有所提升，显示出基金在该季度良好的盈利能力。
基金净值表现：增长率远超业绩比较基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 时间区间 | 基金份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | 基金份额净值增长率标准差（%） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.25 | -0.98 | 0.57 | 1.06 |
| 自基金合同生效起至今 | 8.26 | -1.90 | 0.55 | 1.04 |
自2025年3月26日基金合同生效起至报告期末，基金份额净值增长率为8.26%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.90%，基金在短期内取得了较为显著的超额收益。过去三个月，基金份额净值增长率为8.25%，业绩比较基准收益率为 -0.98%，同样展现出良好的增长态势，跑赢业绩比较基准。
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
按照基金合同和招募说明书的约定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，截至本报告期末仍在建仓期内。基金合同生效日起至本报告期末不满一年，从累计净值增长率变动情况来看，基金在建仓期内实现了净值的稳步增长，且优于同期业绩比较基准收益率的表现。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场变化
2025年第二季度，A股市场整体震荡上行，基本面逻辑围绕政策支持与经济结构转型。国内政策聚焦新质生产力投资和消费刺激，财政与货币政策协同发力，强化经济复苏预期，推动企业盈利增速改善，尤其新兴产业盈利能力提升。同时，新旧动能转换加快，传统产业承压，新经济领域成为市场主要增长点，产业升级趋势为市场提供结构性支撑。外部环境扰动逐步缓解，中美贸易摩擦阶段性缓和，降低市场风险溢价，中国产业链全球竞争优势巩固，投资者信心提振。政策端持续优化资本市场生态，为市场运行注入更多稳定性和活力。
本基金作为投资于中证A50指数的被动型产品，严格遵循完全复制的投资管理策略，通过智能指数投资系统实施精细化组合管理，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果的影响，严格控制跟踪偏离度和跟踪误差，力求为投资者提供标准化、高效率的中证A50指数投资工具。
基金业绩表现：净值增长显著
截至报告期末，国联中证A50ETF基金份额净值为1.0618元，本报告期内，基金份额净值增长率为8.25%，同期业绩比较基准收益率为 -0.98%。基金在该季度取得了较好的业绩，大幅跑赢业绩比较基准，这得益于基金紧密跟踪指数以及对市场变化的有效应对。
基金资产组合：股票投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 305,884,928.36 | 97.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,079,999.07 | 2.57 |
| 合计 | 313,964,927.43 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中股票投资占比高达97.43%，银行存款和结算备付金合计占比2.57%，可见基金主要资产集中于股票市场，以实现对中证A50指数的紧密跟踪。
股票投资组合：行业分布广泛
报告期末按行业分类的境内股票投资组合（指数投资）
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 4,280,819.00 | 1.39 |
| 采矿业 | 20,113,626.78 | 6.51 |
| 制造业 | 171,491,549.64 | 55.55 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 13,834,260.00 | 4.48 |
| 建筑业 | 4,468,518.80 | 1.45 |
| 批发和零售业 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 7,791,871.51 | 2.52 |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 11,373,546.28 | 3.68 |
| 金融业 | 54,510,871.55 | 17.66 |
| 卫生和社会工作 | 2,180,256.00 | 0.71 |
| 合计 | 305,884,928.36 | 99.08 |
基金股票投资行业分布较为广泛，其中制造业占比最高，达55.55%，其次为金融业，占比17.66%。行业分布反映了中证A50指数的成份股构成特点，也体现了基金对指数的紧密跟踪。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细（指数投资前十名）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 20,300 | 28,613,256.00 | 9.27 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 98,720 | 24,899,158.40 | 8.06 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 403,600 | 22,391,728.00 | 7.25 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 463,989 | 21,320,294.55 | 6.91 |
| 5 | 600900 | 长江电力 | 459,000 | 13,834,260.00 | 4.48 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 185,000 | 13,357,000.00 | 4.33 |
| 7 | 601899 | 紫金矿业 | 617,600 | 12,043,200.00 | 3.90 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 34,200 | 11,351,322.00 | 3.68 |
| 9 | 600030 | 中信证券 | 365,950 | 10,107,539.00 | 3.27 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 167,800 | 8,708,820.00 | 2.82 |
从股票投资明细来看，前十大重仓股集中了消费、金融、新能源等多个领域的龙头企业，这些股票的表现对基金净值有着重要影响。
开放式基金份额变动：份额总额大幅下降
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,174,268,771.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 99,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 982,500,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 290,768,771.00 |
报告期内，基金份额总额从期初的1,174,268,771.00份降至期末的290,768,771.00份，减少了883,500,000.00份，降幅达83.75%。尽管有99,000,000.00份的申购，但赎回份额远高于申购份额，导致基金规模大幅缩水。
风险提示
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，报告期内机构投资者在2025年5月7日 - 2025年6月30日持有基金份额比例超过20%，期末持有份额占比24.07%。该类投资者大额赎回所持有的基金份额时，将可能产生流动性风险，即基金资产不能迅速变现，或者未能以合理的价格变现基金资产以支付投资者赎回款，对资产净值产生不利影响。当开放式基金发生巨额赎回，基金管理人认为基金组合资产变现能力有限或认为因应对赎回导致的资产变现对基金单位份额净值产生较大的波动时，为了切实保护存量基金份额持有人的合法权益，可能出现延期支付赎回款等情形。同时为了公平对待所有投资者合法权益不受损害，管理人有权根据基金合同和招募说明书的约定，暂停或者拒绝申购、暂停赎回，基金份额持有人存在可能无法及时赎回持有的全部基金份额的风险。投资者在投资该基金时，需充分考虑这些潜在风险。
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